死板摆设行业跟踪周报：推选受益于北美创制业回流的燃气轮机&光伏摆设；看好工程死板内需苏醒

　　东吴证券 更众着作

　　（以下实质从东吴证券《死板摆设行业跟踪周报：推选受益于北美创制业回流的燃气轮机&光伏摆设；看好工程死板内需苏醒》研报附件原文摘录）

　　1.推选组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天堂际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江大力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽协力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。

　　【燃气轮机】环球AI数据中央扩张鼓动发电需求提拔，看好供应链里中邦摆设商潜正在受益机遇

　　1月21日特朗普公告日本软银集团、美邦绽放人工智能探求中央（OpenAI）和美邦甲骨文公司三家企业将投资5000亿美元，用于美邦AI基筑，该项目初始投资1000亿美元，并规划正在改日4年内扩展至5000亿美元。AI数据中央设置带来大批用电需求，且对电力的牢靠性、不变性提出较高条件，燃气轮机发电具备设置周期疾、电力输出不变、发电资源条件低等特色，希望成为短期内独一最优的数据中央供电处分计划。看好燃气轮机头部集成商&零部件供应商机遇：①杰瑞股份：西门子北美独一授权成套商、定制化集成上风高出。杰瑞此前正在北美发电机组的生意苛重为油气开采做配套，成套商的壁垒苛重正在于配套工程师须要实时反响（功课处境较为疾苦），杰瑞正在油气范围具备专业团队，积攒了较众定制化成套阅历。②应流股份：公司为燃机供应高温合金叶片，手艺壁垒高，价格量占比20%-30%，比赛敌手产能要紧亏损，公司承接个人物业链转变需求。③宏放科技：公司苛重做冷端铸件，囊括铸件和缸体，对机加工才智条件较高，价格量占比约10%。公司壁垒苛重正在于轮胎模具、机床、冷端部件协同功用较强，机加工才智高出，2006年就首先与GE、西门子等燃机头部客户协作，希望受益于物业链仓猝带来的份额提拔。④联德股份：主业具备AI温控基筑+柴发机+燃机逻辑、绑定主题客户。

　　凭据克拉克森，2024年环球新制船订单量创下17年此后最高，环球船坞共签署新船订单1.7亿。供应刚性之下，船价庇护较高秤谌，截至2024年12月28日，克拉克森新制船指数较年头上涨6%，隔断2008年史籍峰值1.3%。中邦船坞于本轮上行周期中最为受益：凭据工信部数据，2024年我邦制船完竣量0.48亿DWT，同比增进14%；新接订单量1.1亿DWT，同比增进59%，截至12月底，手持订单量2.1亿DWT，同比增进50%。2024年我邦制船完竣量、新接订单量和手持订单量以载重吨计诀别占环球总量的56%、74%和63%。随前期减值计提、低利润率订单交付，我邦船坞剩余拐点已现：(1)2024年中邦船舶估计告竣归母净利润33-40亿元，同比增进12%-35%，单Q4告竣归母净利润10-17亿元，同比增进160%-337%，环比增进20%-101%；(2)2024年中邦重工估计告竣归母净利润11.5-13.5亿元，同比扭亏，单Q4告竣归母净利润2-4亿元，同比扭亏，环比更改-46%-4%。现在制船链主题标的正在手订单充裕，截至2024年底中邦船舶/中邦重工诀别为281/203亿美元，且布局陆续优化。南北船重组后台下，邦内格式、相干标的策划质地希望刷新，络续推选【中邦船舶】，倡导合怀【中邦动力】

　　邦内市集：凭据草根调研，2025年1月邦内开掘机开工率延续2024年12月向好趋向，正在踊跃的财务计谋赞成下，下逛需求陆续回暖。咱们以为，2025年工程死板内销希望受益于下逛基筑回款端边际好转&雅鲁藏布江电站等大项目支柱，中大挖销量希望陆续刷新。海外市集：分地域来看，2025年估计亚非拉等新兴地域仍希望维持迅疾增进；欧美地域降幅希望收窄，且库存秤谌依然降至低位，加倍是北美市集，个人公司正在北美地域库存秤谌从高点12个月依然消重至3-4个月，跟着主机厂正在北美渠道、后市集、产物型谱等方面逐渐完备，2025年中邦品牌希望正在北美地域告竣冲破。分产物来看，主机厂一般对矿机、高机、农机等新兴产物正在环球提份额具备较强信念，现在邦产主机厂正在新兴品类市集份额一般较低，希望告竣较疾增速。推选三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。

　　看好AI发扬+降息周期带来的光伏发电需求，美邦光伏本本地货能设置兴盛。一是AI产生带来大批发电需求，电力缺口亟待补充，而地热和核电的地区局部大+设置周期长，光伏电站的设置周期相对较短，且不受地舆名望的局部；二是户用光伏受高利率影响最大，降息希望刺激装机；其余美邦IRA法案正在创制端和装配端对本土的光伏项目举办补贴。HJT为美邦光伏市集最优解，本钱&专利方面具备明显上风。比拟较TOPcon，HJT可下降20%的碳排放（全流程低温工艺）、节俭70%的用电量（工序少&低温工艺）、节俭60%的人工数目（仅4道工序）、节俭20%-60%的用水量，于是是最适合美邦本土扩产的光伏手艺途径，凭据咱们测算，正在美邦补贴助力下，HJT的剩余秤谌约为5.6美分/w，正在如此的剩余秤谌下，1.2年时分旁边告竣摆设投资回本；其余美邦专利偏护机制完备，TOPCon与BC有较大专利危险，HJT正在海外，加倍是美邦的产能策划中，不会受到创始企业的专利诉讼。目前众家海外光伏企业已首先组织HJT产线。中邦光伏摆设具备明显上风，看好摆设出海新机缘。核心推选迈为股份、奥特维。

　　人形机械人物业链催化频出：1）1月8日，Tesla于推特预告，第三代Optimus原型机将于改日几周内揭橥；2）1月9日，马斯克于视频中提及，25年Optimus量产策划达千台级别，26年产量希望补充10倍（5-10万台），27年希望再补充10倍（50万台以上）；3）1月11日，Open AI揭橥聘请消息，显示其正从新组筑机械人部分，囊括自助研发机械人及定制传感器套件。4）1月15日，富士康与优必选公告，两边应付人形机械人正在智能创制范围的使用征战全方位永久政策协作合连。5）1月9日，中邦科大与埃夫特子公司启智智能机械人共筑具身智能尝试室。预测2025年，人形机械人迈入量产元年，地方政府，车企，互联网大厂纷纷加码人形机械人，物业链希望迎来麇集催化期。

　　富士康与优必选签署框架，看好三条要紧人形机械人物业链：1）T链主线：推选【三花智控】【拓普集团】【绿的谐波】【鸣志电器】，倡导合怀【北特科技】【五洲新春】【斯菱股份】等；2）华为链：推选【雷赛智能】【赛力斯】；倡导合怀【兆威机电】【中坚科技】【埃夫特】【拓斯达】等；3）众物业链共振标的：倡导合怀【豪能股份】【中大举德】【柯力传感】等。

　　危险提示：下逛固定资产投资不足市集预期；行业周期性颠簸危险；地缘政事及汇率危险。

　　证券之星估值阐明提示中集集团剩余才智较差，改日营收获长性寻常。归纳根本面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值阐明提示中联重科剩余才智寻常，改日营收获长性优越。归纳根本面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值阐明提示柳 工剩余才智寻常，改日营收获长性寻常。归纳根本面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值阐明提示山推股份剩余才智寻常，改日营收获长性寻常。归纳根本面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值阐明提示三花智控剩余才智优越，改日营收获长性寻常。归纳根本面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值阐明提示杰瑞股份剩余才智优越，改日营收获长性优越。归纳根本面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值阐明提示北方华创剩余才智优越，改日营收获长性寻常。归纳根本面各维度看，股价偏高。更众

　　证券之星估值阐明提示宏放科技剩余才智优越，改日营收获长性优越。归纳根本面各维度看，股价合理。更众

　　以上实质与证券之星态度无合。证券之星揭橥此实质的目标正在于流传更众消息，证券之星对其见解、判别维持中立，不保障该实质（囊括但不限于文字、数据及图外）一齐或者个人实质具体凿性、真正性、完备性、有用性、实时性、原创性等。相干实质错误诸君读者组成任何投资倡导，据此操作，危险自担。股市有危险，投资需郑重。如对该实质存正在反对，或发觉违法及不良消息，请发送邮件至，咱们将部署核实解决。如该文标帜为算法天生，算法公示请睹 网信算备240019号。